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太平鳥補助占凈利32%   門店拓張不及預期向購物中心轉移

2019-06-25 06:49:35 來源:長江商報

●長江商報記者江楚雅

“2030年前實現‘中國時尚新生代的首選品牌’!迸c太平鳥(603877.SH)的這個野心相比,其業績并不亮眼。

年報顯示,太平鳥2018年實現營業收入77.12億元,同比增長7.78%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.72億元,同比增長27.51%。營收、凈利潤雙雙上漲,但卻未能達到2017年擬定2018年實現營業收入84億元,實現凈利潤6.5億元的目標。

最新2019年第一季度報告顯示,報告期內實現營收1,659,214,345.00元,同比下滑4.46%;歸屬于上市公司股東的凈利潤86,589,621.46元,同比下滑34.90%。經營活動產生的現金流量凈額為-270,566,589.8元,較上年同期虧損增大。

與此同時,門店拓展也不及預期。2018年初,太平鳥表示,將在當年拓店600家左右。不過,至2018年末,太平鳥店鋪總數為4594家,較年初僅增長343家。此外,一季度太平鳥著手實施關店策略,凈關店86家,現有線下門店4,508家。

值得注意的是,長江商報記者梳理發現,太平鳥的政府補助及在歸母凈利潤的占比在同類企業中都處于高位,已由2014年的7.83%連續增加至2018年的32%。

一季度凈利潤下滑超三成

2019年第一季度報告顯示,報告期內實現營收1,659,214,345.00元,同比下滑4.46%;歸屬于上市公司股東的凈利潤86,589,621.46元,同比下滑34.90%。截至本報告期末,太平鳥歸屬于上市公司股東的凈資產3,520,699,421.98元,較上年末減少0.52%;經營活動產生的現金流量凈額為-270,566,589.8元,較上年同期虧損增大。

事實上,太平鳥2018年的業績創新高,財報中,太平鳥2018年實現營業收入77.12億元,同比增長7.78%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.72億元,同比增長27.51%。截至2018年12月31日,公司總資產66.38億元,較年初增長7.24%,歸屬于母公司所有者權益為35.39億元,較年初增長6.51%。

營收、凈利潤雙雙上漲,但是業績卻未能達到既定目標。在2017年全年財報中,太平鳥稱,圍繞公司戰略目標與經營策略,擬定2018年實現營業收入84億元,實現凈利潤6.5億元。由此可見,太平鳥距離原先預計的84億元營收還差近7億元,凈利潤則相差0.78億元。

對于業績增速不及預期,一位業內觀察人士對長江商報記者分析表示,對于服裝品牌而言,一貫有跟隨自身顧客一起“變老”的問題,尤其是時尚風格的品牌。而太平鳥試圖通過聯合其他跨界品牌進行IP衍生,進而保持對潛在顧客群體的“青春吸引力”,但只是簡單地嫁接,以至于其反而迷失了方向。

政府補貼四連漲貢獻三成利潤

長江商報記者注意到,太平鳥是在服裝行業上市公司中,所獲“政府補助”金額最高的公司之一。

財報顯示,2018年,公司非經常性損益項目中政府補助約1.83億元,同比增長43.48%。其中,計入其他收益的政府補助約1.21億元,計入營業外收入的政府補助約6225.92萬元。

長江商報記者查閱太平鳥歷年財報發現,近年來,政府補助在公司歸母凈利潤中的占比越來越高,由2014年的7.83%增加至2018年的約32%。年報顯示,截止2018年底,公司遞延收益中還包括政府補助余額約9589.45萬元。根據這一數據,按照常理推斷,在可預期的未來,太平鳥的報表上“政府補助”的金額仍然會維持在一個相當體量的規模上。

長江商報記者梳理發現,太平鳥的政府補助及在歸母凈利潤的占比在同類企業中都處于高位。以2018年為例,2018年太平鳥政府補助達1.83億元,占歸母凈利潤的32.06%、海瀾之家為0.76億元占歸母凈利潤的2.21%、七匹狼為0.39億元占歸母凈利潤的11.32%、維格娜絲為0.22億元占歸母凈利潤的8.10%、安奈兒為0.16億元占歸母凈利潤的19.18%,朗姿股份為0.16億元占歸母凈利潤的7.60%、嘉欣絲綢為0.12億元占歸母凈利潤的8.22%、嘉麟杰為0.07億元占歸母凈利潤的42.05億元、紅豆股份為0.06億元占歸母凈利潤的2.90%。

上述研究人士表示,太平鳥在受益上的頹勢,才讓本來就一直存在的政府補助變得更加顯眼。缺少亮眼表現,政府補助到達一定高位后,也會自然回落。

存貨應收賬款雙升

2018年初,太平鳥表示,將在當年拓店600家左右。不過,至2018年末,太平鳥店鋪總數為4594家,較年初僅增長343家。今年一季度太平鳥著手實施關店策略,凈關店86家,現有線下門店4508家。

太平鳥在近期股東大會上指出,2018年,公司采取穩健謹慎的線下渠道策略,更加關注新拓展店鋪的運營效益,將店鋪拓展重心向購物中心轉移,并加速奧特萊斯渠道布局。

不過,數據顯示,在2017年,太平鳥的奧萊店鋪占比為零,而在2018年,太平鳥奧萊店鋪占比達到2.69%。有分析師調研發現,2018年,太平鳥百貨、購物中心、街店、奧萊、電商零售額占比分別為30.94%、30.11%、15.19%、2.69%、21.07%,其中購物中心和奧萊的零售額分別增20%、70%。

渠道拓展不及預期,銷售增長放緩致使存貨周轉下滑,現金流下滑。公司2019年一季度存貨15.9億元,較上年15.7億元略有增長,受終端銷售下滑導致公司存貨周轉天數上升21天至218天,應收賬款周轉天數增4天至27天。同時,經營性現金流較上年(-1.13億元)下滑至-2.71億元。

為解決商品庫存帶來的問題、提升商品管理的效果,太平鳥大力推廣TOC管理模式,強化公司存貨管控,制定以消費者為中心的商品策略及快速反應的供應鏈,整合公司信息數據打造商品段+零售端的大商品可視化平臺。一系列的策略施行下,2018年末商品庫存原值較年初降低了1.1億元,降幅為4.84%。

太平鳥服飾。

長江商報記者吳薇攝


責編:ZB

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