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頭部券商喜提銀行間市場金融債發行資格非銀機構流動性進一步激活

2019-06-27 21:26:34 來源:長江商報網綜合

摘要:【頭部券商喜提銀行間市場金融債發行資格非銀機構流動性進一步激活】6月26日,中信證券、國泰君安、華泰證券、中信建投證券、申萬宏源證券、廣發證券、招商證券等多家頭部券商發布公告稱,已收到中國證監會監管意見書,對公司申請發行金融債券無異議。

東方金誠金融業務部助理總經理王佳麗認為,參照商業銀行金融債,預計券商金融債期限在3年左右,可用于拓展融資融券、股票質押等資金占用較大的信用類業務。

國內頭部券商負債端的觸角,正在向銀行間市場進一步延伸。

6月26日,中信證券、國泰君安、華泰證券、中信建投證券、申萬宏源證券、廣發證券、招商證券等多家頭部券商發布公告稱,已收到中國證監會監管意見書,對公司申請發行金融債券無異議。

這將是券商首次在銀行間市場發行金融債,成為政策性銀行、商業銀行、保險公司等之外的發行主體。

據了解,金融債發行實行審核制,在流程上,后續還需央行進一步批準。屆時,各家券商在銀行間發行金融債的規模亦將浮出水面。

在此之前,證券公司主要在交易所發行金融債,期限較為豐富,短至3個月,長至10年,以3年期占比最高;在銀行間市場,券商此前僅能發行期限不超過3個月的短期融資券。據托管機構中債登統計,2016-2018年間,證券公司債年度發行量為4260億元、6339億元和4719億元;而證券公司短期融資券期間的發行規模則為1179億元、392億元及1425億元。截至2018年末,證券公司債存量規模為1.33萬億元,而短融僅有460億元。

此次央行為頭部券商打開金融債融資窗口,有望緩解當前非銀機構的資金壓力。

拆解券商發債“賬本”

“主要是期限和用途,短融的期限一般是1年內,券商的短融則不能超過3個月,成本很低,券商一般用來補充流動性。金融債券期限一般為3-5年,在用途上更加豐富,可以用來還債,也可以做股票質押回購、融資融券等業務!北本┠橙坦淌詹咳耸拷忉尳鹑趥投倘诘膮^別時表示,券商進入銀行間市場,將拓寬券商的中長期負債來源,“銀行間市場資金體量龐大,利率也比較穩定!

東方證券固收研究團隊2018年末研報表示,從發債目的來看,證券公司債的募集資金通常用于補充運營資金、償還債務、開展股票質押式回購、融資融券等業務以及改善財務結構等;而短融的發行期限較短,證券公司短期融資券的發行目的是補充流動資金。若發行的證券公司債屬于次級債,則還可以增加一個補充凈資本的功能。

記者通過統計了2017年7月1日-2019年6月26日發行的464只證券公司債,其中1年期品種59只,數量占比12.72%;5年期品種34只,占比為7.33%;3年期品種數量為242只,占比最高,達52.16%。在發債規模上,亦是類似比例。比如,中信證券在此期間共發行公司債25只,總規模為707億元。其中,3年期品種13只,規模為345億元,規模占比達48.80%。

即將放行的券商金融債,將以何種面貌示人?央行將對其期限、資金用途有哪些規定?從金融債現狀來看,保險公司發行的金融債基本上為10年期,商業銀行二級資本債期限均為10年,普通債券的期限則為3年或5年。

6月26日,東方金誠金融業務部助理總經理王佳麗對21世紀經濟報道記者表示,參照商業銀行金融債,預計券商金融債期限在3年左右,可用于拓展融資融券、股票質押等資金占用較大的信用類業務。

早在2004年,央行發布《證券公司短期融資券管理辦法》,允許券商在銀行間市場發行不超過91天的短期融資券,而更長期限的金融債,直到現在才將開放。

“監管主要擔心券商可能拿著錢去炒股!北本┠硣写笮型缎胁咳耸繉21世紀經濟報道記者表示,央行對券商在銀行間市場融資頗為謹慎,“考慮到央行放開券商發債的目的,主要是緩解非銀流動性問題,估計在資金用途上也會做出比較嚴格的限制!

券商短融余額上限大幅提升

據此前報道,為緩解近期因打破銀行剛兌而導致的中小非銀機構流動性緊張問題,監管將適時擴大對其融資的定向支持,一方面對部分頭部券商發行金融債進行松綁,同時相應提高券商發行短期融資券的額度。

2018年4月,央行發布《關于證券公司短期融資券管理有關事項的通知》,對證券公司待償還的短期融資券實行余額管理,要求“待償還短期融資券余額上限按照短期融資券與證券公司其他短期融資工具余額之和不超過凈資本的60%計算,并每半年調整一次短期融資券余額”。

而此次央行大幅提高了券商的融資額度上限。6月21日,中信證券發布公告稱,中國人民銀行核定中信證券待償還短期融資券的余額上限為人民幣469億元。6月24日,中信證券新發20億元短融,其發行時待償還短融余額為80億元。這意味著,發行完畢后短融余額為100億元,距離469億元的上限還有巨大的空間。

對比中信證券5月份發行短融時,短融余額上限僅有159億元,發行時待償還余額已高達90億元,而新發債券為30億元,空間明顯不足。

這意味著,央行單給中信證券一家券商,就補充了310億的彈藥。

上周以來,華泰證券、海通證券、國泰君安、廣發證券等券商也先后發布公告稱,收到央行通知提高短融余額上限。據不完全統計,債券余額上限提升空間約為3000億元。

“當前證券公司整體財務杠桿水平較低,具備主動增加負債的空間。頭部券商市場認可度較高,預計在銀行間市場發行金融債具有明顯的利率優勢,存在擴大融資規模的可能!蓖跫邀悓21世紀經濟報道記者表示,此次放開金融債和提高短融規模,豐富了券商融資工具,有利于緩解中小非銀機構流動性壓力,降低市場融資成本。

數據顯示,2019年初至今,券商短融發行規模已達1349億元,接近去年全年1425億元的水平;其中,二季度以來的發債規模為879億元,較去年同期的300億元大幅增加。

“這些獲得融資支持的頭部券商,將在一定程度上扮演過去中小銀行給非銀提供流動性的角色!北本┠潮kU資管人士對21世紀經濟報道記者說。

(21世紀經濟報道)


責編:ZB

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